Por qué las pensiones no son sostenibles

El sistema de reparto: un contrato intergeneracional

El sistema público de pensiones español —como el de la mayoría de países europeos— funciona bajo el principio de reparto: los trabajadores activos de hoy pagan con sus cotizaciones las pensiones de los jubilados de hoy. No existe ninguna "hucha" acumulada con tu nombre: hay un flujo continuo de dinero de una generación a otra.

Este sistema funciona bien cuando hay muchos más trabajadores que pensionistas. Funciona mal cuando esa proporción se deteriora. Y en España, esa proporción lleva décadas deteriorándose y se deteriorará mucho más rápido en los próximos 25 años.

La pirámide de población: 2024 vs 2050

Una pirámide de población sana tiene forma de triángulo: muchos jóvenes en la base y pocos ancianos en la cúspide. La española lleva décadas dejando de parecerse a eso. El gráfico compara la distribución por edades en 2024 y la proyección del INE para 2050:

El mensaje es directo: los grupos de 0 a 49 años se contraen en 2050 respecto a 2024. Los grupos de 60 años en adelante se disparan. La franja de 80+ años pasa de 2,45 millones a 5,36 millones —más del doble— en solo 25 años.

Esta no es una proyección especulativa: el grueso de la población que tendrá 65+ en 2050 ya ha nacido. Los que cumplirán 67 años en 2050 nacieron en 1983. Su número es conocido. La única variable abierta relevante es cuántos inmigrantes llegarán y cuántos trabajarán.

El baby boom español: la ola que viene

España vivió su propio baby boom entre 1957 y 1977 aproximadamente —con el pico de nacimientos en torno a 1964–1965. Ese período de alta natalidad produjo cohortes de hasta 680.000 nacimientos anuales. Ahora esas personas tienen entre 48 y 68 años: se están jubilando o están a punto de hacerlo.

Observa el contraste: en el pico del baby boom nacían ~680.000 niños al año en España. En 2023 nacieron 322.000 —el mínimo histórico desde que existen registros. En 25 años, los jubilados del sistema habrán sido reclutados de cohortes casi dobles en tamaño que los trabajadores que los financian.

El pico de la presión se producirá entre 2030 y 2045: la generación del baby boom habrá llegado a la jubilación y las cohortes de trabajadores jóvenes son sensiblemente más pequeñas. Es el momento de máxima tensión del sistema.

La aritmética del déficit: los números de 2024 y 2050

La matemática del sistema de reparto es simple. El gasto en pensiones contributivas equivale a: número de pensionistas × pensión media. Los ingresos son: número de cotizantes × salario medio × tipo de cotización.

Con los datos verificables de 2024 y las proyecciones centrales del INE/AIReF para 2050:

En 2024, el sistema ya genera un déficit de ~37.700.080.000 € anuales que se cubre con transferencias del Estado (deuda pública). En 2050, bajo el escenario central (que asume que el empleo inmigrante compensa parcialmente el envejecimiento), el déficit se elevaría a ~179.637.500.000 €. Sin reformas, eso equivale a más del 15% del PIB proyectado.

El ratio que lo explica todo

La forma más directa de entender la presión del sistema es el ratio de cotizantes por pensionista. Cuanto más bajo es ese número, más tiene que aportar cada trabajador para financiar las pensiones existentes.

El ratio lleva cayendo ininterrumpidamente. Cruzó el umbral de los 3,0 en torno a 2010, el de 2,5 hacia 2020 y actualmente está en 2,14. Cada punto de caída significa que los cotizantes activos tienen que "pagar más" por pensionista.

Traducido a euros: para sostener la pensión media actual (1.234 €/mes × 14 pagas = 17.276 €/año) con un ratio de 2,14, cada cotizante debe generar 8073 €/año en cotizaciones para pensiones. Con un salario medio de 27.000 € y un tipo de cotización del 23,5%, cada cotizante aporta solo 6345 €/año. El sistema ya tiene un agujero estructural.

Con el ratio en 1,50 proyectado para 2050 —y manteniendo la misma pensión media ajustada al IPC—, cada cotizante debería aportar 14.000 €/año. Sobre un salario de 35.000 € eso implica un tipo de cotización del 40.0% —el doble del actual.

El gasto en pensiones como % del PIB

Una forma de ver el impacto macroeconómico es como porcentaje del PIB. España ya destina el 13,7% de su PIB a pensiones, uno de los porcentajes más altos de la UE. La proyección central de la AIReF apunta a 18–20% para 2050:

Para contextualizar: destinar el 20% del PIB solo a pensiones contributivas dejaría margen muy reducido para sanidad, educación, defensa e infraestructuras dentro de un presupuesto público que históricamente en España no supera el 47% del PIB en gasto total. La presión sería políticamente insostenible antes de que llegue a ese nivel.

Tres escenarios posibles: lo que puede pasar

El sistema de pensiones no "quebrará" de un día para otro —los gobiernos tienen herramientas para ajustar. La pregunta es cuáles usarán y quién pagará el ajuste:

Escenario 1: ajuste por el lado del gasto (pensiones más bajas)

El gobierno reduce la tasa de sustitución (pensión/salario previo). En lugar de reemplazar el 70–80% del salario, el sistema público solo cubre el 50–55%. Las pensiones siguen existiendo pero compran menos. Este ajuste ya está en marcha de forma silenciosa: el IPC de las pensiones se ha rezagado respecto a los salarios en múltiples períodos, erosionando el poder adquisitivo real de los pensionistas.

Escenario 2: ajuste por el lado de los ingresos (más cotizaciones)

Se elevan los tipos de cotización o la base máxima de cotización. Ya se aprobó el Mecanismo de Equidad Intergeneracional (MEI) en 2023: una cotización extra del 0,58% (creciente hasta 1,2% en 2032) que va a un fondo de reserva. Es una señal de que el ajuste ya ha comenzado, aunque el MEI es insuficiente para resolver el problema estructural.

Escenario 3: reformas estructurales (sistema mixto)

Algunos países nórdicos y países del Este de Europa han introducido pilares de capitalización parcial: una parte de la cotización va a cuentas individuales que acumulan capital durante la vida laboral. El resultado al jubilarse depende de lo que has aportado y de la rentabilidad de esas cuentas —más ligado al mercado y menos al pacto intergeneracional. Políticamente complejo; económicamente, el único que resuelve el problema estructural a largo plazo.

¿Qué puedes hacer tú?

Conocer el problema no soluciona nada por sí solo. Pero permite tomar decisiones financieras informadas antes de que sea demasiado tarde para actuar:

1. No cuentes con la pensión pública como única fuente de ingresos en la jubilación. Es imprudente. No desaparecerá, pero probablemente cubrirá un porcentaje menor de tu salario previo del que cubre hoy.
2. Usa el simulador de pensión de la Seguridad Social (Sede electrónica SS) para estimar qué pensión te correspondería con tu historial de cotización actual. Conoce el número exacto.
3. Calcula la brecha entre esa pensión estimada y tus gastos proyectados en jubilación. Esa brecha es lo que necesitas cubrir con ahorro privado.
4. Empieza a ahorrar e invertir para la jubilación cuanto antes. Como vimos en la lección sobre cuándo empezar: la diferencia entre empezar a los 30 y a los 45 puede suponer tener que aportar 4 veces más cada mes para el mismo objetivo.
5. Diversifica los vehículos de ahorro: plan de pensiones (deducción fiscal ahora), fondo indexado (flexibilidad), PIAS (exención en renta vitalicia). No pongas todos los huevos en el mismo cesto fiscal.

Fuentes: INE — Estadística del Padrón Continuo 2023; INE — Proyecciones de Población 2022–2072 (escenario central); Seguridad Social — Estadística de Pensiones en vigor enero 2025; AIReF — Actualización de las proyecciones de gasto a largo plazo 2023; Eurostat ESSPROS — Gastos en protección social; Banco de España — Informe de Estabilidad Financiera nov. 2024; INE — Movimiento Natural de la Población (nacimientos 1945-2024).